镍供应趋紧的预期确实可能会为价格提供支撑，但任何实质性的复苏都需要中国不锈钢厂加快订单同时全球库存下滑。

伦敦金属交易所基准镍价在上周曾跌至六年最低的10,430美元，因市场担忧需求不足，尤其是中国股市暴跌更加剧了这种担忧。随后镍价已经反弹到11,500美元，不过仅相当于2014年5月印尼实施原矿出口禁令之后触及的21,625美元的一半。

镍价高位回落是由于菲律宾开始扩大对中国出口。中国冶炼厂将镍矿生产成镍铁，一种比精炼镍更便宜的替代品，一吨精炼镍生产成本就大约15,000美元。

然而中国镍铁生产商很多都陷入亏损状态，已经减产。分析师称1-5月中国镍铁产量同比下滑大约25%至不足17万吨。麦格理资深商品顾问Jim Lennon表示，随着中国镍铁产量大幅下降，镍市场逐渐恢复平衡，可能还会转入供不应求状态。

国际镍业研究组织在6月曾表示，4月镍市场供应存在3,400吨缺口，同时将3月过剩100吨修正为短缺4,400 吨。

镍市场的最大问题是库存高企，6月伦敦金属交易所监控库存47万吨，创下有史以来最高水平。2014年1月以来库存增加了大约75%，目前453,480吨，相当于全球3个月的消费量。除此以外，据Lennon称其他地方可能还有大约30万吨。预计今年全球需求大约190万吨。

近70%的镍都用于生产不锈钢，产能大部分都在中国。中国生产商一直在使用库存，由于不锈钢需求疲软，降库存仍在继续。

不过花旗分析师David Wilson预测，第三季度晚些时候，需求将增强，库存将处于较低水平。废料已经显著收紧，一些大型镍铁生产商也表示10月后库存将耗尽。

此前6月，上海期货交易所批准俄罗斯诺里尔斯克镍业(Norilsk)产品用于该交易所镍合约交割，一度引发市场担忧。对此，Wilson认为这不会改变全球市场平衡。

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